央行昨日公布的信贷数据为4万亿经济刺激方案提供了最新的佐证。根据数据，截至10月末，我国广义货币供应量(M2)增速仅为15.02%，创下3年新低；与此同时，狭义货币供应量（M1）更是以8.85%的增速创下近10年最低。

    简单地理解，狭义货币指的是在社会上流通的现金和活期存款等，而广义货币则是在狭义货币的基础上再增加储蓄存款和定期存款等。因此，这两大重要货币指标双双大幅下降，充分说明企业投资意愿回落，整体宏观经济收缩严重。

    经济趋冷成现实

    央行数据显示，截至10月末，我国M2余额为45.31万亿元，增速较上月末低0.27个百分点；M1余额则为15.72万亿元，增速较比上月末低0.58个百分点。

    事实上，早在上月央行公布M2增速为15.29%时，市场就已经开始担忧宏观经济趋冷。因为M2指标往往需要高于16%，才是业内公认的合理货币增速。

    何况，此前的9月15日，央行还曾经下调了所有商业银行的存款准备金率，向市场释放了约2000亿元的资金，但市场货币供应量却仍然因为宏观经济形势差而不增反减。

    不过，交通银行研究部研究员鄂永健和仇高擎昨日指出，由于近期美元强势可能导致了资本撤出，因此外汇占款压力减小也可能导致货币供应量减少。

    但M1数据却是经济下滑最为明显的例证。这个直接代表微观经济活跃度的数据正由于居民储蓄和企业储蓄的大幅回流而急剧放缓。而居民和企业储蓄之所以增多，惟一合理的解释便是：股市下跌、居民收入下降、整体宏观经济不景气。

    新增贷款创月度纪录

    央行昨日公布的诸多数据中亦不乏亮点。其中，10月份新增人民币贷款1819亿元，为近10年来同期月度新增贷款的最高纪录。如果从环比数据来看，本月14.58%的同比增幅也比上月微增0.1%。

    对此，汇丰银行驻北京分析师马晓萍指出，新增贷款数据略有增加说明10月贷款限制已经放开，预计随着货币政策的放松和大面积的投资计划的实施，银行信贷投放还将继续加快。

    可资佐证的是，根据央行数据，今年1月至10月，人民币各项贷款总计增加3.66万亿元，接近于去年全年的新增贷款规模，亦突破了央行于今年初设定的3.6万亿元信贷规模“红线”。

    《财经》首席经济学家沈明高也认为信贷放松促进了信贷规模的反弹。但他同时提醒说，在货币趋紧的情况下，银行贷款增长必然受到限制。而出于对经济不确定的担忧，银行业也将对中小企业“惜贷”，从而为信贷增长再添新忧。

    “需待银监会口径”

    也许，目前市场上最为关心的不是过去10个月的信贷情况，而是在国务院颁布了4万亿经济刺激方案后，银行信贷是否会在接下来的时间内猛增。

    对此，某股份制商业银行的一位高管昨日接受早报记者采访时明确表示，各大银行在年内的信贷计划肯定不会受到4万亿投资的太大影响。

    “目前临近年尾，大家都已经进入了盘点清算阶段。”该人士称，各部门当前关心的重点是能否完成今年的各项指标，而不是安排新增的信贷项目。

    另一个显见的事实则是，虽然央行已经决定年内新增1000亿元资金支持重点项目建设及农副产品收购，但昨日某国有银行的高管却对早报记者直言，“银行信贷不可能说增就增，具体还得根据项目进度而定，这需要时间。”

    对于明年的信贷计划，恐怕也仍有不少的隐忧。上述股份制银行人士就暗示：“虽然央行已经发文鼓励，但各家银行还要等到银监会的口径，方能‘行事’。”

    “即便银监会也发文支持，我们也仅仅是补贴政策性银行作一些项目的配套贷款。”该人士称，银行将谨慎地从其他方向找寻来年的盈利增长点。